[注意] 金融危机下的商品价值回归

　华尔街投行在低息、高通胀的时代大量包装住房抵押债券,结果造成其虚拟经济严重泡沫化。随着五大投行的最后两大投行高盛、美林被国有化后,华尔街神话宣告结束。华尔街的金融危机对美国的金融业乃至全球金融市场造成的冲击是百年不遇的,同时对实体经济将会造成严重的冲击。逐渐弥漫全球的金融危机首当其冲重创资本市场,全球资源商品市场走向理性价值回归。

　　金融危机恶化的同时,美国政府竭尽所能阻止危机的进一步扩散,美国8500亿美元救市方案虽然几经波折,但是终于获得通过。8500亿美元的救市金额,相对于12万亿美元的住房抵押贷款、62万亿美元的大额可转让定期存单、数百万亿美元的金融衍生产品而言不算大。救市措施效果难以保证,市场恐慌情绪空前放大,全球股市暴跌不止,为了遏制当下史无前例的金融危机,美联储联合全球其他央行调降关键利率。同时宣布减息的央行有欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典央行与瑞士央行及中国央行。美联储此次降息50个基点,至1.5%,并调降贴现率0.5个百分点至1.75%。欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞士央行与瑞典央行也宣布减息50个基点,调降后的指标利率依次为3.75%、4.5%、2.5%、2.5%、1.25%。欧洲央行还将边际贷款利率下调50个基点,至4.75%,存款利率下调50个基点,至2.75%。中国央行自10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率50个基点,从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。全球央行的联合行动客观上利多资本市场,但是全球投资者在这场全球的金融危机中信心遭到极度打压,因此,本质上来说,全球央行在与全球投资者的信心进行博弈,只要经济不企稳,信心不恢复,全球央行就会联手救市,直到市场企稳为止。从另一个方面来看,全球央行的联手救市说明市场情况极其严峻。

　　国内在金融危机蔓延的冲击下,宏观调控方向将会发生根本性的改变,保持经济较长时间稳定增长,将会成为主要目标。农村加大改革力度,被视为是寻求新的内部增长引擎及需求的主要策略,透过更多基建投资及消费以刺激内需将成为优先次序,支持经济增长。

　　未来对商品市场来说,金融危机的冲击将会在较长时间产生影响,资源性商品市场整体价值回归。黄金目前作为金融危机避险的最好品种,在纸币大幅贬值的情形下,具有较好的保值增值功能。金属板块在全球经济衰退的大环境下,毫无例外地走向价值回归之路。对铝和锌来说均跌回到2005年商品牛市启动之前的价位。对铜来说仍然具有较大的下跌空间。对能源化工板块来说,由于原油的大幅下跌,直接导致燃料油、天然橡胶、塑料的重创。原油进一步下跌,将会直接带动该板块的进一步走低。

　　对农产品板块来说,各品种大多回到了牛市启动的原点。在商品市场空头趋势没有基本改变的情况下,农产品市场仍存在下跌空间。只有金融危机基本企稳的情况下,才会回到供求基本面上来。豆类油脂市场相比玉米、棉花、白糖来说下跌空间大。对比国内豆类弱市格局,国内玉米期货价格显示强势。由于国内玉米自产自销,在国内进出口不放开的前提下,国内期现市场更多的是表现国家调控属性。长假期间相对于国内豆类6%左右的现货跌幅,玉米现货跌幅仅为1%。近期来说,预期美国农业部10月供需报告会进一步下调美国玉米大豆亩产产量预测及预期库存紧张、美国大豆玉米成熟进度落后等将对价格提供潜在支持。

　　投资者在百年一遇的金融危机面前,要保持冷静的心态,控制好资金风险,顺势而为。在整体商品市场泡沫逐步挤干的情况下,商品板块的表现将会出现差异,注意部分超跌的品种出现反弹的风险。